微盟2022中报疫情冲击下现金流稳健视频号布局成新增量

疫情反复的大环境下，危中有机。服务商如何在不确定中保持稳健成长，微盟给出的解答是：足够的弹药、高效的战术，以及持续有效的战略。8月15日，微盟（2013.HK）披露2022年上半年财报，报告期内营收9.00亿元，与此前中金预估值8.84亿元相比，略超预期。毛利达则到5.98亿元，集团现金及现金等价物为人民币36.8亿。 微盟表示，受疫情影响、研发开支增加等原因，上半年营收取得亏损，但是随着6月线上线下零售供应链的复苏，公司业务预计将于下半年迎来全面复苏。从经营数据看，微盟，SaaS核心业务与用户收入取得双增长，智慧零售同比内生增长率60%，在行业普遍承压的大背景下，依旧保持了较高经营韧性。 2022上半年，微盟有哪些变与不变？未来还有哪些新看点？“大客化”守住高质量增长SaaS业务继续逆势增长，主要得益于“大客化”战略下的量价提升。中报显示，SaaS业务——订阅解决方案收入实现5.81亿元，同比增长5.7％。付费商户数增长1.7%至103616名，同比增长1.7％；每用户平均收益录得约5608元，较上年同期提升4.0％，在疫情封控影响严重的情况下仍实现量价齐升。 其中，面向较大客户的智慧零售已成为订阅解决方案重要增长引擎，正有越来越多的零售品牌选择微盟智慧零售，付费意愿也在不断增强。今年上半年，微盟智慧零售同比增长28.4%至2.36亿，内生增长率达到60%，占订阅解决方案收入的41%。智慧零售商户数量达到6,984家，品牌商户则由上年同期的830家增至1155家，品牌商户的每用户平均订单收入高达20.3万元。甚至酒旅业务也在今年上半年实现逆势增长。2022年上半年，微盟旗下向蜜鸟科技在Q2实现同比22%的增长，其中6月创下单月GMV新高，同比增长52%。微盟智慧酒旅目前合作酒店覆盖全国（华东、华南、西南、海南、华北），包括国际及国内高端品牌酒店集团及其单店超过1500家。微盟表示，受益于6月份线上线下零售供应链的复苏，公司打破去年以来的单月业绩纪录，下半年业务预计将全面复苏。与复工复产几乎同步实现业绩反弹的重要背景是，微盟自2018年首次重点提出“大客化”战略，已与各领域大客户建立长期深度合作。据统计，微盟客户在国内市场时尚零售百强占比44%，商业地产百强占比45%，连锁便利百强占比35%，餐饮百强占比43%。TSO全链路营销策略已覆盖快消、电商、餐饮、婚纱、家居、金融等多个行业，全链路运营KA商户超50家。光大证券研报也指出，2022年上半年疫情反复，预计加速部分中小商家的流失，而公司大客化战略持续深入，有望进一步提升客单价及客户留存率。“大客户的优势在于经营稳定、付费意愿强、续签率高、合作周期长。”分析观点指出，通过丰富服务生态，在垂直领域不断深耕，客户与服务商绑定加深，不会随意更换，这也构成了服务商业绩的“定海神针”与基本盘。微盟表示，未来将继续加强大客收入占比，提升单客价值。预计2023年大客收入占比提升至近50%，2025年至近70%。视频号成绩不俗2022年上半年，微盟还加大了在视频号直播和短视频领域的投入。随着微信“视频号小店”上线，取代了原先小程序团队的商店，视频号“直播电商”的生态初见雏形，未来或将形成类似快手、抖音的电商管理体系的闭环，对深耕微信运营的微盟，也将带来重大影响。微信官方数据显示，过去一年中，视频号直播带货销售金额增长15倍，其中私域占比50%，基于微信生态天然的私域优势，直播复购率甚至超过了60%。同时，视频号直播带货极强的个人IP属性，也放大了社交圈层的裂变效果，社交私域流量被全面盘活，视频号达人带货规模也开始渐显势头。而尝试探索一年的微盟，也逐渐摸索出了一套视频号语境下的经营方法论。在“史上最难618”中，微盟服务的视频号商家下单金额同比增长177倍，支付订单数同比增长35倍。微盟也凭借着视频号直播的一体化运营服务，登顶视频号电商服务商战绩榜。整体来看，微盟视频号直播板块商家业务规模达到上半年新高，尤其是服饰类目超额完成计划，部分品牌商户的GMV目标达成率超过200%。目前微盟作为微信视频号官方运营服务商，已获得视频号“运营+招商+培训+供货”四类服务商资质。8月上旬，公司全新推出了“微盟精选小程序”，深度连接用户和达人，让商家可以更便捷高效地通过视频号布局品牌自播和达人直播。“微盟视频号直播运营服务主要从两个方向帮助客户经营视频号，一种是用借助好的直播内容去吸引用户观看，为品牌带来新用户新流量；第二种是直接帮客户做直播卖货。”微盟集团智慧营销事业群私域增长中心总经理杨珏慧表示，“当然还有第三种，就是帮助客户做‘BigDay’，这三块微盟都有非常丰富的运营经验。”在内容端，今年6月，微盟在长沙增设了短视频直播基地，将打造集短视频内容生产与分发、网红人才培养和直播主播孵化、直播运营服务等为一体的平台。截至目前，微盟旗下共计已打造超万平米短视频直播基地，超35个直播间，短视频直播基地年输出短视频数量可达10万+。有了视频内容与运营策略后，微盟还与Google、Facebook、TikTok等国外主流媒体合作，将全链路营销延伸至国外市场，帮客户打通出海全链路营销，推动中国企业撬动海外优质流量红利。对于未来布局，公司表示，将继续加大视频号的投入，保持公域，商域，私域共同发展，并进一步开发品牌，达人细分行业解决方案。如何抓住时代机遇可以肯定的是，疫情的反复催化了企业数字化转型的需求。2021年，我国SaaS服务市场规模为322.6亿元，同比增长37.3%。华西证券研报认为，2023年市场规模将达到555.1亿元，同比增长29.7%。由于宏观环境及疫情期间远程办公的增加，SaaS的应用将更加广泛，SaaS的生态圈会更加完善。微盟也表示，2022上半年实现的营收稳步提升，一大重要原因便是报告期内企业对数字化转型和私域运营需求的持续高涨，对企业级SaaS服务的需求日趋强烈。作为把握数字化时代机遇的重要抓手，微盟近年来重磅研发投入的WOS系统，已在2022年上半年正式启动公测和数据迁移，未来有望形成自有产业生态，成为拉动业绩的新增长点。这也意味着，微盟已从一个简单的SaaS服务商，正式升级成一个SaaS平台运营及综合服务提供方。目前，微盟WOS系统已完成覆盖电商零售行业客户的主要产品与解决方案的上线，包括微商城、OneCRM、企微助手等核心产品以及智慧零售解决方案，餐饮、商超、美业、酒店等多个行业的解决方案也将陆续完成上线。有80%以上的客户已在使用WOS。另外，在WOS系统交易、CRM、企微、CDP、流量、导购、数据七个核心产品基础上，微盟也不断将更深度的个性化开发交给第三方，通过微盟云市场构建生态，组合更多解决方案交叉销售，最大限度满足商家需求。上半年，微盟云平台新增了一批优质生态合作伙伴并上线众多应用，其中新开发与发布了超500项云市场应用及服务，新增优质生态合作伙伴逾60家，归属微盟的微盟云生态业务收入同比增长129.8%。分析观点指出，引入第三方也将提高微盟的竞争力与生态壁垒，这不仅体现在平台上提供的产品更加多元化，客户黏性将持续增强，亦体现在其他市场玩家与微盟竞争的难度将大幅飙升，这将使微盟成为企业数字化转型过程中的最大受益者之一。展望未来，微盟表示将继续围绕以下七大目标发力：加码大客，提升单价；接入第三方，提高生态壁垒；布局全球，扩大差异化优势；深化TSO全链路经营，扩充服务场景；互联互通，加强私域投入；全域布局，赋能企业；提升WOS产品力，打造增长新引擎。中金研报指出，微盟集团2022年上半年收入基本符合预期，亏损幅度小于预期，压力尚存复苏渐现。维持2022年和2023年收入和调整后归母净利润预测不变。维持跑赢行业评级和5.60港元目标价，较当前股价仍有31.5%的上行空间。